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國際信評機構標準普爾(S&P)5月19日調降哥倫比亞長期主權債信評至非投資級評等的「BB+」，摘除哥國保持了10年的投資級地位，原因是政府削減赤字的計畫，引爆大規模抗議並遭國會擋下，改善財政的可能性大減。標普此舉引發下個國家會是誰的疑問；此外，許多國家看來應降級卻獲得倖免，這是否代表著評等標準正隨著COVID-19(2019年冠狀病毒疾病)而變化。
哥國降級 其它國家岌岌可危
國際信評機構標準普爾5月19日將哥倫比亞長期主權債信評等調降到「BB+」的非投資級評等，主要的理由是哥國政府撤回稅改草案，導致財政惡化的情況恐難以立即改善，再加上自4月28日以來爆發的全國示威罷工行動短期內無平息跡象，已對國內經濟帶來衝擊。
標準普爾是三大國際信評機中第一個調降哥國債信評等至非投資等級。目前惠譽國際(Fitch Ratings)及穆迪(Moody's)仍分別維持哥國「BBB-」及「Baa2」投資級主權債信評等。
失去投資級信用評等將增加借款成本，對任何政府來說都是嚴峻的考驗。但哥倫比亞絕非唯一一個被剝奪投資級評等的國家。
在過去的10年中，巴西、南非、土耳其以及其他多個國家都已成為「墮落天使」，債信評等被降至垃圾級。而COVID-19的壓力，意味著有更多國家面臨降級危險。
惠譽和穆迪都已向印度和羅馬尼亞發出警告，也把哥倫比亞、巴拿馬和烏拉圭列入觀察名單。至於標普的觀察名單中，雖然只剩下加勒比海的小國古拉索(Curacao)，但仍有10個國家處於危險的BBB-最低投資級評等，儘管前景仍維持「穩定」。
這其中的許多國家情況難容樂觀。印度的債務佔GDP比(國內生產毛額)高達90%。除了羅馬尼亞之外，其它上述所有國家的債務比都遠高於BBB-評級國家的55%平均水準。
今年新興市場的利息支付中數，預計也將大大升高。惠譽估算將相當於GDP的2.5%，相較於主要經濟體的1.2%。此外，如果COVID-19疫情持續，經濟復甦將繼續被推遲。
債務與GDP比 非降級必然原因
穆迪歐洲、中東及非洲地區(EMEA)首席信貸官(Chief Credit Officer)艾利斯(Colin Ellis)表示：「沒有自動觸發降級的債務與GDP比魔術數字，並非如此運作的。」
被降至垃圾等級，政府公債或公司債將自動被排除在某些高級別的投資指數之外，並將引發因舉債成本增加而導致的一系列問題。
相較於其它主要評等公司在去年大砍25%至30%其追蹤國家的評級，今年穆迪上調評級的國家數量差不多是降評數量的3倍。如果把企業也包括在內，標普上調評級的數量則多出50%。
艾利斯指出，當這是一種短暫而劇烈的衝擊時，就應該從嘈雜之中來做觀察。與2007至2008年持續了近18個月的金融危機相比，COVID-19對大多數國家造成長達6個月的嚴重經濟痛苦。
COVID-19衝擊 評等標準或不同
但在嘈雜聲中來解讀影響，可能存在不一致的風險。
巴克萊(Barclays)分析師表示，上週表示將努力維持市場對其財務信心的哥倫比亞，應該會覺得很不公平。
即使哥倫比亞存在稅改計畫的問題，但在一個月前，標普還曾保證將維持其投資評等。此外，哥倫比亞的債務對GDP比為65%，遠低於印度的90%或克羅地亞的85%，但這兩個國家的投資卻仍維持在「BBB-」。
在COVID-19疫情爆發後，哥倫比亞的債務比上升了15%，也比羅馬尼亞的20%來得低，但標普卻把羅馬尼亞從降級警告中除名。
義大利今年的債務水準將達到GDP的150%，但標準普爾卻提升其評級。
M&G投資管理公司分析師瓦希托夫(Eldar Vakhitov)以羅馬尼亞為例指出，「在充滿不確定的情況下，評等機構似乎會對許多國家採取對其有利的態度」。
標準普爾在2019年曾對羅馬尼亞發出降級警告，擔心預算赤字將從佔GDP的3%升高至4.5%。但即使這個比率在2020年達到9%，而今年預估將為7%，但標普並未採取後續行動。
改變標準 或引來爭議
標普的首席主權分析師之一吉爾(Frank Gill)指出，羅馬尼亞新政府已放棄大幅增加養老金。更廣泛而言，COVID帶來經濟衝擊的程度尚有很大的不確定性，因此在可能的情況下，給予一些利益是合理的做法。
惠譽主權評級主管史特林格(Tony Stringer)最近指出，幾乎所有國家債務都上升，並沒有哪一個國家的情況特別糟糕。
惠譽預測，到2022年，全球政府債務將達到95兆美元，與疫情前的2019年水準相比，名目增幅達到創紀錄的40%。
史特格林4月時說，當發生一場衝擊所有國家的危機時，部分指標也將同時產生變化，因而為評等帶來了一些緩衝。
不過，對於其他觀察人士而言，接受這種高負債顯得有些尷尬。因為評等是專門設計用來評斷各國償還債務能力的一項指標。歷史顯示，負債越多，陷入困境的風險就越大。
標準普爾前主權評等主管克雷默(Moritz Kraemer)說：「這就好像是說，警官，你不能開我罰單，因為其它人也全都超速。」
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