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陸股大漲快上車? 學者勸散戶:牛市難賺勿陷幻覺

  • 時間:2024-10-09 20:19
  • 新聞引據:中央社
  • 撰稿編輯:新聞編輯
陸股大漲快上車? 學者勸散戶:牛市難賺勿陷幻覺
中國學者王明遠的文章指出,越是牛市散戶越要小心,反而有很大機率會流失財富,很難賺到錢。(美聯社/達志影像)

財新網今天(9日)發表中國學者王明遠的文章指出,陸股最近大漲,不少知名學者及券商不負責任地大喊「真牛來了」趕緊上車,使整個中國社會產生「經濟拐點已經來到」的幻覺。但越是牛市散戶越要小心,反而有很大機率會流失財富,很難賺到錢。

這篇題為「即便是牛市來了,中小散戶也很難賺到錢」的文章指出,最近陸股上漲迅猛,一改2年多來沉悶局面。當然這是好事,有利於增加投資人的收入及國民的經濟信心。但最近幾天,各種非理性的聲音也出現了。

文章直指,不少知名經濟學家或券商研究機構不負責任地大喊「真牛來了」,鼓動大家「抓緊上車」。有的投資人也開始飄飄然,重新評估自己的投資能力和運氣,按捺不住想往前衝。整個中國社會也因股市好轉「這一個小小的信號」,對整體經濟面產生過多的聯想,產生了「經濟拐點(方向轉換點)已經來到的幻覺」。

這篇文章說,在這種氣氛下,最近10幾天,中國大量散戶奮不顧身進入股市,如今更有數百萬、乃至上千萬投資人等著排隊開戶進場。股市成交量也隨之大增,從9月初單日不到人民幣5000億元(下同,約新台幣2.25兆元)增加到3兆元以上,意味著大量個人財富進入股市。

文章指出,從上海證交所2007年起發布的16部統計年鑑來看,截至2022年底,中國大陸4638萬個持股帳戶中,機構投資人僅有12.49萬戶,個人投資者多達4626萬戶,比重達99.73%。至於個人投資者中,近90%是資本不超過100萬元的小散戶,其中資本低於10萬元者更多達2305萬戶,比重將近一半。

這篇文章說,中小型散戶雖然貢獻陸股絕大多數交易,卻只分得極少數收益。以上海證交所最後一次公布不同類投資者盈利情況的2017年資料為例,個人投資者貢獻了82.01%的交易額,但僅獲得陸股不到9%的獲利。相形之下,機構投資者交易額不到18%,卻獲得91%以上的利潤。

以2016年為例,個人投資者的虧損率卻遠大於專業投資者。個人投資者的總持股市值只有公司法人投資者的39.4%,但虧損額卻有72%,虧損的比重是機構投資者近2倍。

因此,陸股散戶可謂「吃苦在先,享福在後」,最大限度承擔風險,又最小限度獲得收益。

文章指出,在牛市中,中小投資者異常活躍,反而是頂級散戶及專業機構比較穩健,謀定而後動,盈利率高。以2014年底至2015年6月的牛市為例,僅占0.5%的頂級散戶及機構法人,就賺走了占總數97.5%的中小散戶的錢。

這篇文章直指,顯然牛市早期散戶的「投資狂歡曲」,不過是一個「代價高昂的暖場」,最終盆滿缽滿的是「坐看風雲的大莊(家)們」。

文章說,陸股在大漲的「瘋牛」牛市期間,是中小散戶財富流失的最主要期間,成為證券市場財富轉移的最重要管道。以2015年牛市及熊市(2015年股災)為例,資產1000萬元以上的頂級散戶,其資產增加了76%;資產低於30萬的小散戶,其資產卻減少了33%。

同時,2022年底至今年中的長波段下跌中,估計個人投資者的投資損失約達4兆元,每戶平均約10萬元。

文章提到,綜合以上所述,散戶越來越處於「為他人陪跑的狀態」。而這種兩極分化趨勢越來越明顯,姑且稱之為「資本市場上的二元結構」。這些大數據提醒著:越是牛市,中小散戶越要小心,「你眼前的繁榮,90%以上並不屬於你,反而大概率是財富流失的渠道」。

王明遠最後強調,並非誘導民眾不相信任何股市利多行情,只是對這種「踩踏式入場」的「瘋牛」不看好。如果各方能真正落實中共20屆三中全會決議,形成健全的證券管理制度,新的產業成長點,以及一批有發展潛力的企業,有這些底層動力支撐的「慢牛」,才是最有利於散戶的「好牛」。

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