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中國房地產市場不景氣，加上防疫堅持清零衍生的巨大支出，讓許多過去主要依賴出售土地支撐財政的地方政府陷入困境，為了維持財政收入，近期有許多地方政府的土地拍賣出現了新面孔，這些新公司大手筆購入土地，但實際上卻是地方政府設置的新公司所為，這種左手倒右手的方式，雖然帳面上有「收入」出現，也讓土地交易看似有活水，但分析家表示，這種非真實交易不但將衍生出更多成本，也不可能持久。
《華爾街日報》報導，中國房地產市場重挫，大大打擊地方政府土地拍賣市場，再加上許多城市與地方政府一方面必須支應持續嚴格防疫措施所需花費，一方面還得推動基礎建設以幫助推升經濟成長，在此之下，財政日益困難。根據官方數據顯示，2022年前9月，地方政府的總體土地相關收入較去年同期下降近30%， 其中像是東北的吉林省地方政府土地出讓收入，今年前三季驟降76%，溪南的雲南也下降59%。
由於許多大型房地產公司已經出現債務違約，幾乎喪失購地能力，儘管中國政府上週公佈16條措施以支持處境艱難的房地產市場，幫助開發商獲得融資，但許多分析家認為，這樣仍無法推動土地需求最終因素的住房銷售市場。
瀋陽、鄭州到廣州土地拍賣逾半數國企出手
此時，國有開發商購地得行動填補了一些空白，但《華爾街日報》從拍賣結果和公開紀錄卻發現，在部分城市，地方政府土地拍賣中的國有買家包括一些在成交前不久剛成立的新公司，像是河南省鄭州市公布出售的73塊土地，就有54塊是鄭州市政府或區政府旗下控股的當地公司得標，這其中有許多公司都是在宣布土地拍賣前幾天或幾週成立，甚至有相同的公司註冊地和法定代表人，且都以底價得標。
同樣情況也發生在東北遼寧省瀋陽地區，報導指出，瀋陽今年拍賣的23塊住宅用地中，有14塊被11家地方國有企業或地方政府融資平台買走，從公開紀錄發現，其中有7家是在宣布競標前幾天成立的。
對此，彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)研究員黃天磊(Tianlei Huang) 說，地方政府利用地方融資平台來購買土地，這樣土拍市場就不會顯得死氣沉沉。但黃天磊表示，這就像政府把錢從左手倒右手，在這個過程中因為借貸還產生了更多成本，這是一個愚蠢的舉動。
無真實交易也無終端市場僅是左手換右手
龍洲經訊(GaveKal Dragonomics)高級分析師姚麗薔(Rosealea Yao)表示，除非地方政府能夠以某種方式重振土地市場活力，並產生更多非國資背景買家的「真實」交易，否則這種買地活動是不可持續的。
根據高盛(Goldman Sachs)分析師估計，今年以來在中國22個主要城市的集中土地拍賣中，地方國有企業購買了其中約60%的土地，且大多數地塊都是以底價成交。
這種活動似乎已引起中央政府監管機構的注意，在9月底，中國財政部發布通知，嚴禁地方政府通過舉債儲備土地，不得通過國企購地等方式虛增土地出讓收入，並強調不得虛增預算收入。但即便如此，地方國有企業還是繼續購買土地。官方數據顯示，廣州10月10日結束的一次拍賣中，所有9塊出讓的住宅用地全部是被國有開發商或地方政府融資平台購得。
