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日本央行(日本銀行)今天(19日)宣布解除負利率政策，將政策利率微幅調高到0%到0.1%，並取消殖利率曲線控制(YCC)政策和停止購買ETF等風險資產，是日銀17年來首度升息，但分析認為，即使日本利率調高至正值，也不會在一夜之間重塑市場格局，但長期影響深遠，特別是美國經濟若出現結構性下滑時，將影響美國資產收益率。
《華爾街日報》報導，在過去兩年大部分時間裡，日本的貨幣政策都逆全球潮流而動，一直維持了超低利率制度。如今當多數主要央行準備開始降息之際，日本央行又再次逆勢操作，於19日決定結束自2016年以來實施的負利率政策。
報導認為，即便日本利率從負0.1%調高到0.1%的正值，也不會一夜之間就重塑市場格局。報導認為，日本央行可能會採取緩慢升息策略，如果說有什麼不同，過去幾年的情況，只是再次證明日本央行一貫緩慢而謹慎的作法。
利差將成日資留在海外的吸引力
美日之間的利差是最大的問題，報導認為，雖然日本債券收益率回升，但仍大幅低於美國。10年期美國國債和日本國債之間的利差為3.5個百分點，明顯低於幾個月前兩者之間4.2個百分點的利差，但仍遠高於三年前的1.5個百分點。
分析指出，即便美日利差縮小仍將對日圓構成支撐，特別是如果美國聯準會(Fed)今年若降息的話，日圓的升值或許會削弱投資者對近期表現亮眼的日本股市熱情，因為對外資來說，以美元計價的日本股票將變得更貴，且近期外資一直是推動日本股市上漲的重要力量，此外，日圓走強也會影響日本企業的利潤，特別是大型出口商。
日本逐步提高利率在短期內很可能也不會對投資流動產生太大影響，但若利率走勢回歸正常趨勢持續下去，那麼就有可能出現影響。
若日資回流長期恐影響美國資產收益率
報導指出，數十年來尋求更高收益的日本散戶和企業，一直在大舉投資海外市場，至去年底為止，日本的海外證券投資總和約4.2兆美元，其中最大來源就是日本退休基金和保險公司，且日本投資人持有約1.1兆美元的美國國債，是美國國債最大外國投資者，未來若日本央行持續升息，這些投資者可能會被國內本土吸引力所吸引而使資金回流。
報導認為，日本投資者一直在全球尋找更好的回報。如果這種局面開始發生改變，那麼幾乎所有地方都會受到影響。目前日本是美國國債的最大海外持有國，也是主要的海外貸款國和出口大國，日本企業的利潤和日股一直受到超低價日圓強力支撐。但如果有更多日本資本留在國內，最終可能影響到包括美國房貸和發展中國家基礎設施融資在內的多種貸款利率。
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